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化易天下:发泡料市场大反转聚醚、PO折戟TDI强势回归

发布时间: 2022-09-11 17:40:31 来源:188bet体育APP 作者:188bet体育APP下载
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  2020-2021年聚醚与TDI的价格表现,TDI如陷泥沼,聚醚飞上枝头,打破2016-2018年期间,TDI高不可攀,PO与聚醚平易近人的认知。而这种全新认知,目前正在被市场调整和打破,将逐渐引领各方回归传统认知。

  在即将过去的2021年间,环氧丙烷与聚醚多元醇价格在大多数时间保持高位,远高于TDI,而就在2020年之前,TDI还是高高在上、凌驾前二者,以及吸纳海绵发泡用户资金和关注的最优发泡料。所谓风水轮流转,过去的两年,海绵对于两大发泡料的角色对调,感受颇深。三者的价格表现,如下图所示,分别为2018年与2021年的价格走势对比。

  聚醚多元醇和TDI是生产海绵的两大最主要原料,TDI与聚醚作为互补产品,具有高度重叠的下游客户,尤其是在软发泡领域两者的互补性尤为明显。在软体家具的海绵发泡过程中需要TDI与聚醚及其他助剂共同作用形成我们看到的蓬松的海绵。因此下游海绵厂通常需要按照比例同时购入TDI与聚醚两种产品才能进行生产。粗略可以用2:1的配比进行海绵发泡。显而易见聚醚多元醇通过更高的单耗,对海绵发泡生产的成本影响更大,但这一常识在2016-2018年中,由于TDI的高价而被打破。

  在2016-2018年期间,TDI长期在22000-50000元/吨之间剧烈波动,通过超高的单价,强力吸引海绵用户的资金倾向和关注度。因为长期的超高价格,2017-2018年间海绵用户的TDI日常储备普遍偏低,但也给海绵用户带来深刻的记忆,2018年TDI价格跌入23000元/吨,海绵用户对TDI的日常储备量逐渐增多。

  2.多数聚醚多元醇以散水方式交付和使用,发泡过程中单耗更多,用户端的散水存储能力有限,因此很难大量储备。2020年之前聚醚多元醇价格多数年份在10000-13000元/吨之间波动,价格相比当时TDI动辄三四万的高价,更为稳定.

  自2020年7月份开始,聚醚与TDI价格开始并轨,经历了近两个月的价格同步后,聚醚进入压制TDI的漫长的15个月。期间海绵厂对TDI的关注逐渐下降,询盘频率降低,采购周期拉长,直至2021年的11月,TDI在14000元/吨的低价,海绵厂仍然未表现出储备热情。而与此同时,聚醚久居16000元/吨以上,动辄逼近两万的表现,令海绵厂感受到前所未有的高压,毕竟聚醚消耗体量更大,其在海绵发泡中的成本扰动,完胜同期的TDI。

  在2021年尾出现新的转变,软泡聚醚价格年内首次逼近13000元/吨,而作为聚醚价格波动最强力的带动产品环氧丙烷下跌。未来TDI可能将重新抢占海绵厂最大关注和资金倾注。

  PO与聚醚,在经过了一年多的高价运行之后,海绵厂承压巨大,在高价期间海绵对下游软体家具、汽车等领域的价格传导十分艰难,尤其是定价周期较长的海绵工厂,期间苦不堪言,虽然后期该环节陆续实现了价格传导,但终端制造环节上,对海绵的使用是有一定克制和替代的。

  四季度PO与聚醚双双面临新产能扩张,这对市场心态面压制非常明显,而陆续增量的事实,也在逐渐削弱供应端的话语权。再者进入冬季后海绵生产逐渐走向淡季,消耗规律性萎缩,另外四季度房地产市场的颓势,也在终端使用环节上,不利于海绵消耗。

  因此在供应增量、需求萎缩、情绪面看空的共同作用下,PO与聚醚价格自10月下旬的18000元/吨附近点位,降至目前的13000元/吨附近,跌幅28%附近。

  TDI本轮上行支撑动能充分但不强烈。首先年内TDI工厂始终库存偏低,部分甚至超卖;四季度装置波动增多,尤其12月份产出严重萎缩,工厂供应缺口增大。其次贸易市场存量较少,多数商家在11月销售积极,行情启动前未做储备,蓄水池功能不足。再次,与年内二三季度可以持货等跌不同,下游多数用户11月低点时段原料机动库存已经消耗殆尽,亟需充盈存量。除此之外突发事件仿佛催化剂一般,加速了12月的上行态势。

  工厂方面,场内货源仍紧,看涨情绪犹存,重庆华峰40万吨/年MDI装置预计1月10日开始检修,为期30天左右。贸易商方面,报盘多有推涨之势,场内整体节奏变化不大,供需博弈面仍突出,报盘重心偏强。下游方面,买进意愿不强,谨慎观望为主。氨纶市场今日大幅下跌,鞋底原液市场变动不大,浆料市场今日区间整理,TPU市场平稳运行,部分地区受疫情影响,开工负荷仍不高。

  具体下游方面,鞋底原液装置开工率3-4成,报盘持稳,浆料开工集中3成左右,报盘稳定,TPU行业开工率5-6成,报价区间暂稳。

  供应方面,北方大雪天气影响场内运输,重庆巴斯夫计划检修,万华化学2022年1月1-10号一口价20,200元/吨,环比持平,代表工厂心态偏强,厂商多跟随指引上调报盘。持货商方面,现货流通量偏少,商谈重心跟随供应端上行。下游方面,年底新单跟进偏弱,刚需减量采购。

  预计短线聚合MDI市场偏强运行,重点关注厂商装置检修动态及下游需求跟进情况。

  原料方面,国内PO市场检修装置重启,市场现货充裕,工厂出货不畅报盘大幅走跌。工厂方面,整体出货平平,库存压力较大,多数装置降负减产,成本面支撑大幅削减,厂商报盘跟随下调。持货商方面,部分船货存到港预期,操作心态偏弱,商谈重心跟随市场下行。下游方面,年底终端订单持续寡淡,消化速度较缓,谨慎观望。

  原料方面,国内PO市场检修装置重启,场内现货供应增量,库存水平偏高下市场价格大幅下跌。工厂方面,整体出货不畅。多数装置降负减产,成本面支撑大幅松动下,厂商报盘跟随走低。。贸易商方面,新单成交稀少,商谈重心随行下移。下游方面,入市采购氛围冷清,终端行情偏弱下,整体跟进有限,观望消化为主。

  预计短线内国内硬泡聚醚市场低位偏弱整理,重点关注原料环氧丙烷情况及下游市场跟进情况。